2018年首月，黃金市場整體表現出強勁勢頭，現貨黃金價格一路大幅攀升至一年半高位1366美元/盎司附近。美元匯率持續下跌成為支撐金價上漲的重要主因，此外美債遭遇拋售以及實物黃金需求旺盛亦為金價提供支撐。

　　普華永道(PwC)與世界黃金協會(WGC)公布最新合作研究報告顯示，不僅僅是散戶投資者，主權財富基金(Sovereign Wealth Funds)對黃金的需求也在不斷增長。報告指出，國有投資基金正在轉向諸如私募股權、房地產、基礎設施和黃金等大宗商品等另類資產。主權財富基金管理下的資產在過去12年里增長了近一倍，從2004年的1.9萬億美元增至2016年的7.4萬億美元。

　　報告指出，黃金一直吸引著主權財富基金更多的關注，因為它與其他資產在很長一段時間內幾乎沒有相關性。黃金在10年期間的回報率為6.7%，僅次于基礎設施資產的回報率8%，同時私募股權10年期間的回報率為8.6%。而股市僅有4.9%。另外，以20年的期限來看，黃金再度成為表現最好的三種資產之一，收獲6.8%的回報率。而房地產的回報率為8.4%，私募股權回報率8.6%，同期股市的回報率在5.2%。

　　報告指出，“黃金的長期表現主要歸因于三個因素，包括新興市場需求增加、央行成為凈買家，以及黃金ETF等新產品的出現，這些產品簡化了投資，并且使原材料更容易獲得。”

　　最后，普華永道預計，主權財富基金將繼續將黃金視為重要的分散投資工具。考慮到黃金是一種戰略投資，在未來幾年內，此類資產類別可能受到主權財富基金的青睞，尤其是穩定化基金可能從增持黃金中獲益，因為它們必須持有高流動性資產，以應對突發宏觀經濟沖擊影響。”

　　2018開年漲勢仍合歷史趨勢，短期或有調整風險

　　回顧2018年第一個月黃金走勢，Insch Kintore在本周四(2月1日)的報告中指出：“黃金今年首個交易月是有趣的，但也令人沮喪的。”主要因為，盡管以美元計價的黃金在一月下半旬仍保持上漲勢頭，但是下旬開始，黃金對主要貨幣開始逐步回落，截止1月底，黃金僅對美元和加元維持著漲幅。

　　根據該機構的算法來識別現貨金對美元、歐元、瑞郎、日元、英鎊、澳元和加元的可交易趨勢顯示，2018年1月黃金對美元的漲幅最大，為2.12%，而對加元的漲幅則在0.45%。

　　而從歷史趨勢研究也可以發現，在過去十年中1月、2月和8月黃金價格表現通常較好，而在3月、11月和12的表現通常較差。

　　荷蘭銀行(ABN Amro)本周四公布最新貴金屬觀察報告表示：“金價目前處于高位，我們預計未來幾周將跌破1300美元。”荷蘭銀行貴金屬和鉆石高級分析師Georgette Boele表示，年初的金價上漲幾乎是一種歷史趨勢。而美元和黃金價格之間的強烈負相關性依然存在，美元是值得關注的變量。

　　Boele稱，美元已經遭受眾多打擊，但美國的基本面依舊良好。此外，美聯儲進一步加息的可能性越來越大。如果投資者降低對歐洲央行在2019年加息時機和日本央行政策可能改變的預期，歐元和日元將受到影響，美元將從中獲利。美元可能已經準備好迎接短期反彈，這將把拖累金價至去年的關鍵心理水準1300美元下方。

　　恒生看好金價“慢牛”行情，長期漲勢仍可期待

　　盡管短期針對黃金價格走勢有上述調整預警，但是長期看來，恒生銀行、世界黃金協會等機構仍堅持看好黃金漲勢。

　　恒生銀行高級投資市場經理溫灼培本周五(2月2日)表示，隨著環球經濟逐步改善，預料同時會帶起中國和印度經濟發展，并增強兩國對黃金的消費力，因此維持現貨金價今年目標1400美元，但料升幅會相對緩慢。

　　有新“債王”之稱的DoubleLine首席執行官Jeffrey Gundlach在本周二(1月30日)表示，商品能夠跑贏股市，雖然股市行情很好，但是商品也很好，商品有機會跑贏股市。其并補充稱，“黃金圖表很像商品圖表，正邁開步子準備沖高。我推薦買黃金有幾年了”

　　此外，世界黃金協會近日公布了對于黃金的年度展望，報告顯示，WGC認為2018年的四大市場趨勢將支撐金價繼續上漲。