作為避險優選資產的黃金在近期可謂是經歷了利空與利好的交替影響。美元疲軟的狀態成為推升國際黃金價格的關鍵動力。隨后，美股市場遭遇“黑色星期五”以及“黑色星期一”，三大股指集體出現暴跌，投資者避險需求高漲，黃金也因此得利。然而，隨著美股反彈以及投資者轉移關注美國加息預期，黃金再度遭遇打壓。但世事難料，美股在8日再次出現大幅下挫，黃金價格再次得到支撐。

　　值得注意的是，每當市場遭遇“黑天鵝”事件、地緣政治風險明顯升高或者避險需求急升之時，投資者首先想到的便是黃金。而事實上，黃金市場的表現和價格趨勢不僅僅只是受到短期風險因素的刺激，從供求關系以及經濟基本面的角度梳理和預測國際黃金市場的發展趨勢也十分關鍵。

　　科技用金出現七年首次增長

　　“2017年全球黃金總需求為4072噸，比2016年的4362噸下降7%，四季度黃金需求總量為1096噸，同比增長6%。”世界黃金協會日前最新發布的《黃金需求趨勢報告》(以下簡稱“報告”)顯示，盡管2017年四季度黃金需求總量有所復蘇，但依然未能抵消全球總需求量的下跌。在供給端方面，報告指出，2017年黃金總供應量下跌4%至4398噸，而中國出臺的環保政策則導致中國的金礦產量下滑9%。

　　世界黃金協會市場信息部負責人阿利斯泰爾·休伊特(Alistair Hewitt)表示，考慮到2017年貨幣政策不斷收緊，股市表現強勁，黃金總需求自然有所下滑，但總體情況仍有亮點?！耙悦涝嬎愕慕饍r上漲了13%。機構投資者，尤其歐洲的機構投資者繼續在自己的投資組合中增持黃金，作為對有泡沫的資產價格和地緣政治不確定性的一個對沖手段?！卑⒗固枴ば菀撂卣f。

　　具體而言，在需求端方面，2017年黃金消費總需求增長2%至3165噸，高于2016年的3102噸;而去年各國央行官方貯備黃金需求則下跌5%至371噸，低于2016年的390噸。值得注意的是，在去年增加的371噸中，俄羅斯依然是增儲的主力，與此同時，土耳其儲備也有所增加，因此，這兩個國家成為2017年最重要的央行購買方。

　　此外，2017年科技領域對于黃金的需求同比增長3%，增加至333噸，同年四季度該領域對于黃金的需求也增長了5%至88噸。世界黃金協會中國區董事總經理王立新介紹說，科技產業的用金量出現自2011年以來的首次增長，其中，智能手機中的人臉識別技術、電子芯片以及汽車安全駕駛系統中傳感器的需求持續增長，推升了科技用金量。

　　值得注意的是，2017年全球黃金投資總需求以及全球金飾需求的表現值得特別關注。首先，去年黃金投資總需求大幅下跌23%至1232噸，遠低于2016年的1595噸。其中，2017年黃金交易所交易基金(ETF)增持量達到202.8噸，約為2016年547噸的三分之一。報告指出，由于地緣政治風險加劇且實際利率為負或偏低，投資者繼續關注黃金的保值屬性，在歐洲上市、以黃金為依托的ETF占全球黃金ETF凈增持量的73%。相比之下，美國ETF投資相對減少，而這主要是由于2017年美國股市的亮眼表現。

　　此外，在金幣和金條投資需求方面，2017年，金條投資總體穩定，金幣投資下降10%，金幣金條投資同比下滑2%至1029噸。世界黃金協會指出，這主要是因為美國的需求下降到10年來新低的39噸，其降低量超過了中國和土耳其強勁的增長量。王立新解釋稱，對于美國黃金投資市場而言，美股市場的表現，美聯儲加息的頻率和對市場的影響以及美元的走勢，均會對其產生影響，2018年的市場情況還需要視具體情況而定。

　　其次，去年全球金飾需求增長4%至2136噸，比2016年增加82噸。而在這82噸的增量中，印度和中國共同貢獻了75噸，遠遠領先于其他市場。“中國經濟狀況的改善以及印度政策變化消除了對黃金需求的阻礙，金飾需求也有所增長。”阿利斯泰爾·休伊特表示。而美國金飾市場也有所回暖，但仍大幅低于歷史水平，2017年美國金飾需求增長為3%。

　　中國金飾市場表現亮眼

　　值得注意的是，中國作為全球重要的黃金市場，其金飾需求和黃金投資需求方面也有值得關注的亮點。首先，在金飾需求方面，報告數據顯示，2017年四季度中國金飾需求較2016年同比增長6%，2017年全年金飾需求同比增長3%。世界黃金協會認為，中國的金飾需求前景非常樂觀。金飾零售商將會繼續更好地滿足消費者不斷變化的需求，并且良好的中國經濟環境也會繼續提振金飾市場。

　　具體而言，新工藝、新設計以及新的銷售方式均對中國金飾需求起到了助推作用。報告指出，在中國，更輕便、時尚設計感更強、利潤更高的金飾產品需求不斷增加。越來越多的零售商進入金飾領域，并將他們的金飾產品轉型，融入更多的18K、22K和3D“硬金”。另外，各大金飾零售商也通過增強購物體驗來吸引顧客，而線上零售銷售則是其中的關鍵策略。“隨著中國對于更多尖端技術的嘗試，增強現實技術(AR)、虛擬現實技術(VR)以及人工智能技術(AI)將應用于金飾行業，我們相信中國金飾需求的前景將是非常樂觀的。”王立新表示。

　　其次，在金條金幣投資方面，2017四季度中國金條金幣投資較2016年同比下降44%，但從2017年全年的表現來看，該領域投資達到306.4噸，同比增長8%。報告分析稱，2017年一季度，中國金條與金幣投資需求量達105.9噸，創下歷史第四高。這主要是由于當時人民幣匯率下跌近6%，投資者對2016年人民幣貶值以及2017年可能將繼續下跌有所擔憂。而隨著2017年人民幣逐漸升值并且股市上漲，投資者的擔憂逐漸消退，金條和金幣投資需求也回落至較為平常的水平，二季度至四季度的均值為66.8噸。